國資委應引入多元化的監控方式-北京產權交易所

國資委應引入多元化的監控方式

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　　9月27日，國務院國資委產權局副局長鄧志雄表示，從2007年起，國資委將利用電子信息係統全面監控地方國資委的轉讓活動。國資委專門牽頭建設“企業國有產權交易信息監測係統”，通過對全國產權交易機構交易信息的自動採集和國有產權轉讓信息的集中再發布，促進國有產權場內交易競價機制的形成。

　　雖然，國資委直接管理的央企和(地方)重點企業的資產惹人注目，但實際上，國資轉讓份額的主體部分一直是地方國資的轉讓。前幾年引發國資流失的MBO風潮，絕大部分發生在地方國資改革中。鄧志雄表示，今年上半年，全國各省、區、市國資監管機構認定的60家國有產權交易機構，共交易了763億元企業國有產權，其規模遠遠超過了證券市場上實際轉讓的國有資產。

　　國資委監控的電子化、國資轉讓競價的透明化，無疑將在某些方面會增強地方國資轉讓的清晰度。追求最大限度的透明化和規範化，一直都是國資委的目標。無論是國資委將所有的國資產權交易“驅趕入三大產權交易所和其他正式的產權交易市場”；還是規定競拍價格的底限位於凈資產之上；或是嚴格限制企業高層持股的機會和比重，加上最近的電子信息化監督的探索，都反映了國資委在流程和技術上的努力，盡心盡責地避免各種類型的尋租和國資流失。

　　但是，國資委控制國資轉讓的尋租，並非只是一個技術化的問題。對國有資產侵吞的一些企圖永遠都在暗角埋伏著，相反，有時候，正常的、幹凈的國資轉讓卻被屏蔽掉了。更重要的是，很多國資的窺視者基本上都是國有企業的內部人，他們一直在找尋和開發新的策略來侵佔國資以及國資派生出來的利益。

　　可以發現，一個基本的新的故事模型是：地方國企大量的交易是發生在兩個有著很深的關聯關係的國有企業之間，甚至是一個國有企業集團旗下的兩個企業。兩個關聯體交易的目的在於，被收購者有意識地將自己的資產大幅度“做小”，劇烈地貶值化處理，讓收購者獲得外溢收益。通過這樣的利益輸送，擴大了收購企業的盈利。而收購企業的盈利同企業高管們的股權激勵高度相關，因為很多地方國企都引入了高管激勵計劃，高管獲得的報酬同企業的業績高度挂鉤。

　　無疑，這種變相尋租式的收購導致企業利潤的上升，使得收購方的高管們“不戰而屈人之兵”，憑空享受了股權或者獎金的激勵。高管們再將自己的激勵所得“分成”給被收購方的利益人。一種新的潛在瓜分術就形成了。實際上，這種瓜分方式在波蘭最為普遍，因為波蘭的私有化是直接受到波蘭工會勢力的監控的。即使如此，波蘭的一些企業官僚們依然開發出新穎的狡猾的資產瓜分術。

　　當我們將國資流失同內部潛在瓜分人的利益機制聯係在一起的時候，我們發現，解決國資流失和監管國資轉讓需要更多的機制設計，僅僅是交易監控技術上的進步是不夠的。例如國資委是否可以考慮用隨機性抽查的方式，對處於抽查區間裏的交易進行審計。國資委可以考慮付費聘請獨立第三方審計機構，也可以邀請國家審計署的力量。一旦發現疑問，就以國資流失向相關“做局者”追究刑事責任，狠狠地懲罰他們。這一做法將增大企業內部做局人的機會成本和“尋租風險”。

　　國資委懲罰“尋租者”的費用成本可以來自向國有壟斷性企業徵收的紅利。因為這些大型企業的利潤很大程度上是利用壟斷地位得到的，是全民福利轉化過去的。而防止國資流失，盡量爭取國資轉讓的收益最大化，進而將收益用於全民福利建設，本身就是一種“公共品”。當然，我們反對政府為了給這些壟斷企業高額利潤設置“行政管制”(牌照進入管制)的做法。但是在已經發生的政府管制情形下，國資委加收對壟斷企業利潤的紅利，則是不會增強這些企業的壟斷地位的維護的。

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